Un certificado de gestión activa es un valor que reproduce una estrategia que un gestor designado aplica en una cuenta segregada. MTCM proporciona la estructura de titulización: un compartimento, aislado dentro de una entidad de propósito especial (SPV) de Luxemburgo, que alberga la cuenta que respalda el certificado. El propio certificado de gestión activa es emitido por un banco.
Un AMC permite a un gestor agrupar una estrategia en un único título que el inversor puede mantener en custodia. MTCM se encarga de la parte de titulización: la estrategia se gestiona en una cuenta de corretaje de terceros segregada, dicha cuenta está gestionada por un compartimento aislado de una entidad de propósito específico (SPV) de Luxemburgo, y el banco emisor emite el certificado correspondiente. Técnicamente, se trata de un valor respaldado por una cuenta de corretaje; «AMC» es el término que utiliza el mercado. El compartimento está constituido al amparo de la Ley de Titulización de Luxemburgo, de 22 de marzo de 2004, es independiente frente a la quiebra y mantiene la cuenta aislada de los acontecimientos que se produzcan en el resto de la plataforma. GSK Stockmann asesora a la plataforma, mientras que PwC y Atwell actúan como auditores.
Se mantiene en custodia, se transfiere o se cotiza como cualquier otro valor.
Separada por ley de todas las demás transacciones de la plataforma.
La protección funciona en ambos sentidos.
La exposición deja de figurar en el balance del originador.
Se aplican estrategias «long-only» y «long-short» en acciones cotizadas.
Estrategias de renta fija y crédito con un mandato definido.
Asignaciones que abarcan varias clases de activos en el marco de un único mandato.
Estrategias basadas en un sector, un tema o una región concretos.
Exposición a los mercados de materias primas a través de instrumentos regulados.
Estrategias de cobertura y de overlay mediante derivados cotizados.
Un mandato discrecional existente expresado en forma de un único valor.
Una cartera modelo de viviendas disponible como un único instrumento.
Una distribución entre los fondos identificados que se mantienen en la cuenta.
Perfiles de rentabilidad definidos a partir de activos subyacentes cotizados.
Un AMC es un valor que replica una estrategia gestionada por un gestor designado en una cuenta de corretaje segregada. El inversor posee un certificado con un código ISIN en lugar de replicar la estrategia. «AMC» es el término que se utiliza en el mercado; la descripción técnica es «valor respaldado por una cuenta de corretaje».
No. El AMC lo emite un banco. MTCM diseña la estructura: un compartimento aislado de una entidad con fines específicos (SPV) de Luxemburgo que gestiona la cuenta segregada que respalda el certificado. MTCM estructura la operación, pero no emite el certificado.
Ambos términos describen la misma estructura. AMC (Actively Managed Certificate) es el término utilizado ante los clientes y reconocido en el mercado. BABS (broker account backed security) es la descripción técnica: una estructura basada en una entidad con fines específicos (SPV) cuyos activos subyacentes se encuentran en una cuenta de corretaje de terceros segregada.
Un gestor designado, con un mandato definido. MTCM no es una gestora de activos y no gestiona capital de terceros ni toma decisiones de inversión. El gestor se encarga de la estrategia; MTCM se encarga de la estructuración y la administración del compartimento.
En una cuenta separada gestionada por un intermediario externo. La cuenta se encuentra dentro de un compartimento que, por ley, está aislado de cualquier otra transacción de la plataforma, y se revisa como parte de la auditoría de dicho compartimento.
Por lo general, un AMC es más rápido de constituir y puede funcionar con un tamaño más reducido, ya que no requiere un vehículo de inversión, ni autorización para el fondo, ni una sociedad gestora independiente. No obstante, un fondo puede seguir siendo la opción más adecuada cuando la estrategia requiera el marco regulatorio propio de un fondo.
| Función | ¿Quién lo toma? |
|---|---|
| Ejecuta la estrategia | El gestor designado, en virtud del mandato |
| Administra los activos | Un intermediario externo, en una cuenta separada |
| Proporciona la estructura de titulización | MTCM, a través de un compartimento independiente en Luxemburgo |
| Expedirá el certificado | Un banco |
| Es titular del certificado | El inversor, a través de su propio depositario |
MTCM se encarga de organizar la operación. MTCM no emite el AMC.
| AMC | Fondo | Mandato separado | |
|---|---|---|---|
| Lo que posee el inversor | Un certificado con un código ISIN | Participaciones en fondos | Su propio relato |
| Es hora de lanzarse | Semanas | Meses | Inmediato, por cliente |
| Tamaño mínimo práctico | Bajo | Alto | Por cliente |
| ¿Quién puede aguantarlo? | Cualquier persona cuyo depositario reciba valores | Depende de la distribución del fondo | Solo el titular del mandato |
Más de 80 compartimentos activos · Más de 2.5 mil millones de euros en activos estructurados. Cifras orientativas de la plataforma.