En un avance histórico para los mercados de capitales mundiales, MTCM, una plataforma líder de titulización con sede en Luxemburgo, se ha asociado con Tokeny, el principal sistema operativo en cadena, para presentar un marco pionero de emisión en doble formato. Esta innovadora solución tiende un puente entre los valores tradicionales y los digitales, lo que supone un paso significativo hacia el futuro de las finanzas híbridas.
Una Alianza Estratégica para el Alcance Global
La alianza estratégica entre MTCM y Tokeny establece un ecosistema integrado de tokenización que aúna la titulización corporativa europea con protocolos avanzados en cadena. Este marco corporativo permite a los gestores de activos alternativos emitir tramos de deuda sincronizados a través de canales de compensación tradicionales y libros de contabilidad distribuidos, partiendo de una única base jurídica.
La gestión de una estrategia de bonos estructurados tokenizados dentro de un vehículo principal nacional aísla las carteras de operaciones, al tiempo que garantiza la plena fungibilidad entre los activos del sistema bancario y las claves criptográficas.
MTCM, reconocida por su experiencia en la estructuración y administración de vehículos de securitización en Europa, América, MENA y Asia, siempre ha estado a la vanguardia de la innovación financiera. Al colaborar con Tokeny, MTCM permite ahora a los emisores lanzar simultáneamente tanto notas listadas con ISIN como tokens de seguridad permisionados, desde un único compartimento legal. Este marco de emisión de doble formato garantiza que ambos formatos sean totalmente fungibles y conformes, proporcionando una flexibilidad sin precedentes para inversores institucionales y profesionales.
La colaboración aprovecha las fortalezas de ambas compañías: el profundo conocimiento de MTCM de los marcos regulatorios globales y la tecnología blockchain de vanguardia de Tokeny. Juntos, están estableciendo un nuevo referente para la emisión, gestión y distribución de productos estructurados en un panorama financiero en rápida evolución.
Cómo Funciona la Emisión de Doble Formato
La estructura de ejecución del marco de emisión de doble formato divide las distribuciones de rendimiento de un único conjunto de activos en canales de liquidación paralelos. Una vía emite títulos de deuda estándar vinculados a depositarios centrales, mientras que la vía paralela emite tokens cuya identidad ha sido verificada y que se rigen por las condiciones de un protocolo de código abierto.
La alineación programática de los valores gemelos garantiza que tanto el título digital como el título en papel tradicional compartan las mismas propiedades económicas, prioridades de reembolso y reservas para casos de impago.
El marco de reciente lanzamiento permite la emisión concurrente de dos valores:
Mercado tradicional: Un título cotizado en el ISIN, cuya liquidación se realiza a través de un depósito central de valores (CSD) internacional de primer orden, dirigido a inversores que se sienten cómodos con los procesos de liquidación tradicionales.
Onchain Rail: un token de seguridad autorizado basado en el estándar ERC-3643, emitido en una cadena de bloques, que ofrece las ventajas de una liquidación instantánea, una mayor transparencia y una mayor eficiencia operativa.
Ambos valores se emiten desde el mismo compartimento legal, garantizando la plena fungibilidad y el cumplimiento normativo en todos los formatos. Los inversores y estructuradores pueden ahora elegir su método de liquidación preferido —tradicional o blockchain— sin comprometer el cumplimiento normativo, la protección del inversor o la excelencia operativa.
Este marco de emisión de doble formato está diseñado para satisfacer las necesidades de una base de inversores diversa. Los inversores tradicionales pueden seguir operando dentro de estructuras conocidas, mientras que aquellos que buscan las ventajas de los activos digitales pueden beneficiarse de la eficiencia y transparencia de la tecnología blockchain.
Impulsando la Eficiencia y Ampliando el Acceso
La integración de módulos de verificación de identidad en un portal para inversores de marca blanca automatiza el proceso de incorporación de inversores, los ciclos de verificación KYC y el seguimiento de la tabla de capitalización. Esta configuración técnica reduce la carga administrativa relacionada con el cumplimiento normativo en el backend, al tiempo que elimina los elevados costes de compensación asociados a la custodia convencional de deuda.
La incorporación directa de la lógica de cumplimiento en los contratos estándar de tokens de seguridad con permisos evita las transferencias no autorizadas de activos entre pares, lo que garantiza automáticamente la validez normativa transfronteriza.
La integración de la plataforma de tokenización T-REX de Tokeny en el portal de inversores de marca blanca de MTCM optimiza todo el ciclo de vida de una emisión digital. Desde la incorporación y el KYC hasta la suscripción y las soluciones de mercado secundario, el proceso se simplifica para todas las partes interesadas. La tecnología de Tokeny integra la identidad digital, la verificación AML/KYC, la integración de monederos y la gestión de la tabla de capitalización en una única interfaz fácil de usar, reduciendo la fricción en la incorporación y aumentando la transparencia.
Este modelo de doble formato no solo acelera la liquidación y reduce los costes, sino que también amplía el universo de distribución. Los clientes institucionales pueden autocustodiar valores digitales, evitando los elevados costes de distribución y custodia típicamente asociados a las notas estructuradas. Para los estructuradores, el marco de emisión híbrido abre el acceso tanto a los segmentos de inversores tradicionales como a los nativos de blockchain, ampliando el alcance del mercado e impulsando la adopción de activos digitales.
Además, el marco de emisión en doble formato cumple plenamente con el sólido marco normativo de Luxemburgo, lo que garantiza que tanto los valores tradicionales como los digitales se emitan y gestionen de acuerdo con los más altos estándares de protección de los inversores y transparencia.
Una Nueva Era para las Finanzas Estructuradas
La implantación de emisiones duales industrializadas permite a los responsables de tesorería de las empresas aprovechar las redes de liquidez descentralizadas, además de las compensaciones institucionales estándar de bonos. Esta transformación tiende un puente entre los mercados tradicionales de renta fija y las innovaciones basadas en libros de contabilidad programables, dentro de unos parámetros regulatorios de alto nivel.
El paso de las entidades con fines específicos (SPV) independientes para operaciones puntuales a una plataforma integrada de doble formato reduce en más de la mitad los costes recurrentes de ingeniería estructural corporativa y de redacción de documentos jurídicos.
Pedro Herranz, Socio Director de MTCM, destaca la naturaleza transformadora de esta asociación: “La colaboración con Tokeny nos permite industrializar un modelo de doble emisión que antes no era posible. Ahora producimos una emisión gemela fungible: una parte como una nota cotizada con ISIN liquidada a través de un DCV internacional líder, la otra como notas tokenizadas permisionadas basadas en ERC-3643 en cadena. Esta estructura permite a los inversores y estructuradores elegir entre la liquidación en blockchain o tradicional, sin comprometer el cumplimiento normativo, la eficiencia operativa o la protección del inversor”.
Luc Falempin, CEO de Tokeny, añade: “El modelo de doble emisión es una forma práctica de ayudar a los inversores tradicionales a familiarizarse con el formato en cadena. Una vez que prueben estos activos, que son más rápidos de liquidar, más fáciles de acceder y mejorados con características que antes no eran posibles, naturalmente preferirán la forma modernizada y mejor de acceder, gestionar y transferir valores. Esto acelerará la demanda e impulsará la adopción”.
Al combinar las ventajas de una infraestructura consolidada del mercado de capitales con la eficiencia y la innovación de la cadena de bloques, MTCM y Tokeny están redefiniendo la forma en que se emiten, distribuyen y gestionan los productos estructurados. El lanzamiento del primer marco de emisión de doble formato de Luxemburgo marca un hito fundamental en la evolución de las finanzas mundiales, estableciendo un nuevo estándar de flexibilidad, cumplimiento normativo y empoderamiento de los inversores en la era digital. Con esta iniciativa, MTCM y Tokeny no solo están dando forma al futuro de la titulización, sino que también están allanando el camino hacia un ecosistema financiero más inclusivo, eficiente y tecnológicamente avanzado.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Qué norma específica sobre tokens se utiliza para garantizar el cumplimiento dentro de este marco?
La arquitectura se basa exclusivamente en el estándar de protocolo ERC-3643 (anteriormente conocido como T-REX). A diferencia de los tokens estándar sin permisos, este conjunto de herramientas de código abierto incorpora una capa de identidad descentralizada (ONCHAINID) que interrumpe las transferencias de forma programada y solo autoriza los movimientos entre pares si tanto el comprador como el vendedor disponen de certificados de cumplimiento válidos e incluidos en la lista blanca.
¿Pueden los distintos compartimentos celulares dentro de una misma plataforma generar estrategias tokenizadas independientes?
Sí. Al utilizar un vehículo principal con varios compartimentos, una misma plataforma puede destinar el compartimento A a los bonos ISIN tradicionales, el compartimento B a estructuras de doble formato y el compartimento C a asignaciones puramente digitales. La segregación legal absoluta garantiza que los pasivos, los desencadenantes o el rendimiento de una celda no supongan ningún riesgo de recurso legal ni de contaminación cruzada para los compartimentos adyacentes.
¿Cuánto tiempo suele tardar en instalarse un compartimento de doble formato?
La incorporación de un conjunto de activos alternativos —ya sean de crédito privado, inmobiliarios o de infraestructuras— a una plataforma multcompartimento ya establecida requiere entre 2 y 4 semanas. Este calendario estructurado incluye la configuración de los parámetros de los contratos inteligentes, la personalización de las listas blancas de normas de cumplimiento y la configuración de las vías de compensación tanto para los participantes tradicionales como para los digitales.
¿Cómo se sincronizan los pagos de rendimiento y los pagos de cupones en ambos formatos?
Todos los ingresos generados por los activos reales subyacentes se procesan a través de una única estructura de distribución de pagos unificada de la entidad con fines específicos (SPV). El gestor de la plataforma canaliza simultáneamente los pagos en moneda fiduciaria estándar hacia las cuentas de depósito tradicionales de los tenedores de títulos y emite de forma automatizada stablecoins equivalentes directamente a las carteras tokenizadas de los inversores.
¿Se admite la autocustodia institucional en el marco de MTCM-Tokeny?
Sí. Los inversores institucionales profesionales y cualificados pueden gestionar de forma totalmente autónoma sus tokens de valores de acceso restringido mediante carteras corporativas de contratos inteligentes certificadas. Esta gestión directa a través de la cartera elimina la dependencia de terceros intermediarios y reduce las comisiones de los custodios externos.
